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十张图带你看清大唐电信2017年报看点

本文摘要:在中兴遭美国制裁之际,国内另一家电信企业也面对轮回危机,那乃是倒数两年亏损多达十亿元的大唐电信。由于两年亏损,大唐电信已被实行注销风险警告,昔日中国通信业“大佬”南北式微,令人未尝嘘唏。而且,大唐电信2017年财报透漏的动向,也没能看见起死回生的期望,能否之后回到资本市场仍是个未知数。 前瞻产业研究院公布的《2018-2023年中国半导体产业战略规划和企业战略咨询报告》就大唐电信2017年报展开了了解理解。

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在中兴遭美国制裁之际,国内另一家电信企业也面对轮回危机,那乃是倒数两年亏损多达十亿元的大唐电信。由于两年亏损,大唐电信已被实行注销风险警告,昔日中国通信业“大佬”南北式微,令人未尝嘘唏。而且,大唐电信2017年财报透漏的动向,也没能看见起死回生的期望,能否之后回到资本市场仍是个未知数。

前瞻产业研究院公布的《2018-2023年中国半导体产业战略规划和企业战略咨询报告》就大唐电信2017年报展开了了解理解。看点一、营收一落千丈,2017年已缩水至高峰期的一半从近十年财报数据可以显著显现出,2015年以来,大唐电信业绩开始大幅度下降。到2017年,大唐电信营业收入为43.48亿元,同比下降39.86%。

这一数据已相似2010年的水平,仅有2015年营收最高点的一半左右。图表1:2008-2017年大唐电信营收收益及快速增长情况(单位:亿元,%)分行业来看,集成电路设计、终端设计、软件与应用于和移动互联网业务营收皆较上年显著大跌,同比跌幅皆多达27%。

其中,移动互联网营收为1.70亿元,降幅仅次于,为61.37%;集成电路设计营收11.48亿元,降幅也有将近50%。图表2:2016-2017年大唐电信营收分行业情况(单位:亿元,%)看点二、营收过山车,源自3G的较慢衰败大唐电信营收如同过山车,普遍认为是来自3G的收益可持续性弱化。

作为参予过3G通信标准的制定的龙头企业,大唐电信曾对其享有的专利寄予厚望,预期未来十余年将带给收成专利费收益。但现在显然,大唐电信押宝的3G,未带给预期的报酬,反而浪费了整个集团的主要资源和精兵强将。这是因为大唐电信参予制订的是TD-SCDMA制式的3G网络标准,尽管归属于三大3G国际标准之一,但国内仅有中国移动一家使用,造成大唐电信对于3G标准研发的投放能否交还成本乃至盈利,与中国移动的3G发展密切相关。

然而,众所周知,无论是3G,还是TD-SCDMA,在我国商用都不成功且时间较短。其中,3G通信商用比欧美等国晚了近5年,因此在5年后之后被4G通信代替;TD-SCDMA的网络比起其他两种3G制式的网络,传输速度是劣势,因此中国移动早早舍弃3G布局4G。到2017年,全国TD-SCDMA制式网络已基本退完,仅有新疆等少数省份、自治区保有着部分大唐电信研发的3G网络。

3G的衰败,令其大唐电信自2009年开始,与3G有关的业务营业成本大大上升,而营业收入大大递增。2012年后,大唐电信仍然分开发布行业应用于与通信服务类业务,终端类业务也变成终端设计。

同时,2012年后,终端设计版块毛利率大大下降。2017年,终端设计营收为16.20亿元,同比下降37.75%,毛利率仅有4.74%。图表3:2012-2017年大唐电信终端设计业务毛利率变化(单位:%)看点三、亏损幅度大大增大,两年亏损总额多达44亿元2014年,中国移动开始改向4G网络建设,导致大唐电信营收更进一步承压,盈利空间大大被传输。

2015年,大唐电信净利润仅有只剩0.28亿元,销售清净利率则跌到至0.52%,随后两年即开始经常出现大额亏损。2016年,大唐电信净亏损高达17.76亿元,2017年再次不断扩大至26.49亿元,两年亏损总额多达44亿元。图表4:2008-2017年大唐电信净利润及净利率情况(单位:亿元,%)对于亏损原因,大唐电信的说明集中于在两点。

第一,是在移动终端芯片领域投放了大量经费,而收益嗣后无法覆盖面积前期投放。事实上,大唐电信在研发投放比重仍然较高,2014-2017年,研发投放总额占到营收比重皆多达10%。

2017年,大唐电信研发投放合计6.34亿元,占到营业收入比例超过14.58%。图表5:2008-2017年大唐电信研发投放总额及占到营收比重(单位:亿元,%)第二,行业竞争白热化。

面临日益不利的外部环境,大唐电信之后前进转型升级,退出较低毛利业务,不受此影响营收经常出现下降,导致毛利总额无法反对其构建盈利,没能构建扭亏。


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